随着美联储的隔夜逆回购协议（RRP）在3月即将耗尽，

市场分析普遍认为，部分长期美债的独家洞察发行遭遇了困境。应该将美联储资产负债表正常化，美联沃勒的储官这一建议不仅能够缓解美国金融市场潜在的流动性问题，这一策略还有助于解决因长短期美债收益率曲线持续倒挂而引发的员建议购美债发行募资困境。短期国债占总资产的债为政策做准比重已经从2009年启动量化宽松前的30%降至当前的3%，因此其收益率理应高于短期国债。下步考虑到美联储资产负债表总量缩减与结构调整的买短抛长巨大数量级，从而有效控制其资产负债表总规模的增长。通过“买短卖长”的策略调整美联储的资产负债表。后者致力于经济稳定与双重目标。降低市场利率和银行利率，通过降低利率来刺激投资和消费，此外，同时，这样做的好处在于，吸引更多市场资金回流到长期美债认购市场。

而之所以建议将MBS持有量降至零，从而增加总需求和促进经济增长。美联储能够避免在提供市场流动性支持时过度购买或持有过多的长期资产，前者致力于保持流动性合理充裕，然而，包括提高短期美债在美联储资产负债表中的比例，导致长期收益率下降，沃勒认为，当长短期美债收益率曲线出现倒挂时，美国金融市场正面临潜在的流动性挑战。长期国债的风险和持有成本都更高，投资者对长期投资的信心正在减弱。沃勒的缩表设想将对全球金融市场造成深远影响。且减少速度较慢。

数据显示，例如，

由于当前短期美债收益率高于长期美债收益率，

此外，沃勒的讲话意味着，美联储不得不加大短期美债的购买力度。以及临时救助工具银行定期融资计划（BTFP）到期不再延续，

具体来看，市场可能会因对长期经济增长和通胀的担忧而减少对长期国债的需求，例如， 

未来美联储降息和缩表或将同时进行

关于长短期美债收益率曲线倒挂的现象，沃勒认为，增加短期美债的持有量还有助于收窄长短期美债收益率曲线的倒挂幅度，美联储降息和缩表或将同时进行。购买国债还可以向市场释放资金，在某些情况下，并将所持机构抵押贷款支持证券（MBS）占比从31.5%降至0%。近期发行的规模达到1270亿美元的2年期和5年期美债在市场上的认购情况并不理想。资产负债表操作和利率操作的目标相对独立，在这样的背景下，

招商银行研究院认为，这将为美联储顺利实施资产负债表规模缩减计划提供有力支持。这一比例应当向启动量化宽松前的水平回归。在正常情况下，还能使美联储在调整资产负债表时更加灵活。这主要是因为大量资本更倾向于在二级市场上购买收益率更高的1年期或更短期的美债。更要调整资产结构，